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甲醇:新低出现 继续?
2019-7-2 9:53:11    来源:隆众资讯

6月以来,虽然原油不断反弹(WTI再次升至60美元/桶附近,布伦特逼近70美元/桶),但依旧处于偏低水平,暂时对于大宗品提振不大。甲醇期货主力合约震荡运行,波动幅度有限。雨季来临,甲醛等传统下游企业开工降低,基本面偏弱。内地套利窗口关闭,贸易商操作难度加大,货源流通速度降低。虽然月内甲醛企业维持盈利,但处于持续缩水中,醋酸、MTBE利润压缩至成本线附近,二甲醚企业亏损,产业利润萎缩。业者心态偏空,多地跌至年内新低,截止目前,内蒙古在1800元/吨附近(据悉个别较低),山西1850元/吨左右,鲁北下游接货跌至“1时代”,在1990元/吨附近。

2019年我国甲醇主要市场价格统计表(元/吨)

地区

年初

年内高点

当前

内蒙古

1850

2300

1800

江苏

2300

2600

2230

河北

2100

2500

2000

山西

1960

2350

1850

广东

2440

2600

2270

鲁南

2100

2520

2110

鲁北

2120

2550

1990

数据来源:隆众资讯

从往年看,当下已处年内偏低水平,为此部分业者心态开始出现分歧,虽然仍有部分对后市依旧看空,但面对当前风险相对较小的市场价格,部分人士试图尝试抄底的心理出现。接下来该如何操作?

外盘套利尚可,进口预期攀升

今年以来,虽然外盘套利窗口开启幅度并不大,但稳定性相对较高,多数处于成本线附近波动。进入6月以来,进口利润进一步扩大,最高每吨达百元附近。而伊朗ZPC1#165万吨/年甲醇装置开工9成,2#165万吨/年装置亦恢复,同时沙比克一套175万吨/年甲醇装置恢复运行,由此看来,6月进口不减,或达80万吨以上,7月减少或不多,短期看,港口大概率情况下或依旧处于累库状态,6月江苏库存平均在40万吨左右,7月有望达到45-50万吨。

内地供应趋增

进入7月,除新奥一套60万吨/年甲醇装置计划检修25天,陕西咸阳化学60万吨/年甲醇装置7月初有检修计划外,其余多数装置处于重启中,其中,内蒙古世林30万吨/年装置已经重启,鲁西80万吨/年甲醇装置逐步恢复中,上海华谊、陕西润中清洁能源、河南心连心、山西同煤广发等约400万吨装置皆计划在7月中旬前恢复,多数作用于我国中西部,内地供应趋于增加。

需求面变化相对有限

虽然,神华榆林60万吨/年MTO装置7月15日附近计划检修5天左右(期间甲醇外采量累计减少约3万吨左右),但近期,内蒙古久泰60万吨/年MTO装置开工升至7成附近,除自身配套甲醇装置日供应3000吨左右产品外,暂时少量甲醇需要外采,后期开工或进一步提升。另外,南京诚志新建二期60万吨/年MTO装置已于6月29日一次性开车成功并顺利产出合格乙烯、丙烯产品,标志着装置已经进入正常运行(外加其一期30万吨/年MTO装置,理论上甲醇年需求量达到270万吨左右,处于沿海地区甲醇年需求量企业排行榜首位,剔除自身配套50万吨/年甲醇装置外,每年理论甲醇外采量达220万吨左右,全国仅次于江苏斯尔邦),虽然其部分长约7月或开始供应,但据悉后期有消缺计划。另外,鲁西集团新建30万吨/年MTO装置计划7月投产,具体情况有待进一步跟踪。暂时看,需求层面变化不大,后期及时关注以上几套烯烃装置的运行情况。

另外,目前山东部分炼厂开工较低,后期关注其恢复情况。

基差有望扩大

5月以来基差持续收窄,目前仅在-50左右。后期看,在外盘套利尚存及港口累库等情况下,现货基本面暂时没有大幅调整的可能,而在资金、商品联动性(6月中旬以来,PP涨幅9.4%、塑料涨8.1%、中国原油涨11%)等方面影响下MA或有走高态势,基差有进一步扩大的可能。

综上,隆众认为,基本面暂时相对较弱,在无突发因素出现情况下,市场或继续偏弱整理为主。但G20峰会结束,中美达成和解,积极信号或陆续释放,股市、期货(目前盘面升水西北500-550元/吨附近)有望走高,若假设成立,盘面无风险套利将打开,业者心态受支撑,7-8月市场不排除出试探性推高的可能。关注宏观面相关指导性政策的出台、新建MTO装置运行情况以及进口预期等方面。

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责任编辑:杜鹃
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